株価理論について

質問

株価E=R1/(1+r) + R2/(1+r)2+・・・
　　 　 　↑　　　　 　↑　 　 ↑
小さい１です 小さい２です ２乗の２です

この上の式についての解説をお願いします。

回答No.1

redbean

期待配当（収益）の現在割引価値を株価とみなす式です。

R1,R2,... は未来の第１期配当、第２期配当、．．．を表します。
配当の代わりに収益とすることもあります（配当されなかった収益
も株主のものだから）。もちろん、予想値にすぎません。

r は金利（利率）です。ここでは固定金利を使っています。金利１％なら
ば r = 0.01 のようにします。

式の説明に入ります。
１年後に１００万円もらう権利があるとして、現在この権利に値段を
つけるといくらにするのがふさわしいでしょうか。金利は１％とします。
１００万円でしょうか。でも１００万円を預金していれば、１年後に
利子がついて１０１万になったはずなので、損してしまいます。。
答えは９９万９９円です。この金額を預金すると１年後に１００万円に
なり、上記の権利を買った場合と損得はなくなります。
これが未来の価値を現在のものに直す方法、「割引」の考え方です。
算出方法は以下の通りです。
1,000,000/(1+0.01)=990,099 （小数点以下は無視）

この「割引」を未来の配当に適用したのが質問の式です。
R1/(1+r)
の部分は１年後に受け取る配当を現在の価値に直したものです。

R2/(1+r)^2
の部分は複利の考え方を使っています（ここでは１年複利とします）。
複利計算の場合、金利１％で１００万円の預金は２年後にいくらにな
るでしょうか。
答えは１０２万、ではなく１０２万１００円です。１年目に得た利子に
対しても、２年目の金利がつくからです。
これを逆に考えると２年分「割引」するためには (1+r) で２回割って
やればよいことになります。

これを３年目、４年目．．．と続けたものが質問の式です。
つまり、未来に得られる全ての配当を「割引」して現在の価値に直した
ものです。