金融論の問題です

質問

銀行預金と株式の２つの投資選択を考える。銀行預金の１年物の金利が３％、現在の株価が１００円、１年後の株価が９７円、１年後に受け取る配当が１株当たり５円であるとする。このとき、どのような裁定取引が行われ、その結果、何がどのように変化するか。

回答No.1

gootttt

投資する金額をXとすると、一年後両者の価値は以下のように変化する。

一年後の債権（銀行預金）の価値＝1.03X
一年後の株価の価値＝0.97X+0.05X＝1.02X
理論上両者は同じ価格になるべきだから
適正な債券価格が1.03のとき、適正な株価は1.02であるべき。
つまり債権価格が通り１のときは、株価は1.02/1.03となる。
しかし現在は債権価格が通り１のときは、株価も1である。
したがって、現在の状況は株がやや割高であり、銀行預金がやや割安である。

裁定取引によって株が売られ債権が買われるだろうから、株価が下がる。もしくは銀行預金の金利が下がる。