エクイティファイナンス

質問

現在アメリカでビジネスの勉強をしている者です。

ファイナンスの授業でこのような問題がありました。

EBIT = $750,000;
depreciation and amortization = $200,000
100% Equity finance
corporate tax = 40%

これでnet incomeを求めよという問題なんです。

教授の答えでは、depreciation and amortization が100% Equity financeなのでゼロになるという話でした。（ちなみにnet　ｉｎｃｏｍｅは＄450,000になります。

ここでよくわからないというか腹に落ちないのが Equity financeについてです。
辞書等で調べると、新株発行を伴う資金調達の事ですが、なんでこれが100％だとdepreciation and amortizationがゼロになるんでしょうか。（支払い利息と、なし崩し償却）。。。

お手数ですが、ご教示いただけますと幸いです。
よろしくお願いします。

回答No.2

xs200 · ベストアンサー

おおざっぱに言ってしまうと
EBIT = Revenue - Expenses
Expenses = cost + SG&A + depreciation and amortization + other expenses
ですからdepreciation and amortizationは考慮しなくていいです。EBITDAの学習時に使うのでしょう。
Earnings before income taxes = EBIT - interset expense/income
100% Equity financeなのでinterest expenseはゼロです。
net income = Earnings before income taxes - income taxes
net income = (750,000- 0) * (1-0.4) = 450,000

> depreciation and amortization = $200,000
> depreciation and amortization が100% Equity financeなのでゼロ
教授の言い間違いではありませんか。片方で$200,000と言いながら別な方でゼロのわけがありません。

回答No.1

glenotokun

専門家でなくて恐縮ですが・・・

質問者さんが疑問に思われるように、私も間違っていると思います。
depreciation and amortization とはどちらも償却という意味ですから、資金調達の手段であ Equity financeとの関係は考えにくいです。

この問題の解答は、
ＥＢＩＴ750,000×（１－0.4）＝＄450,000　ということなのでしょう。

ここで問題なのはＥＢＩＴの「Ｉ」。　つまりInterest（支払利息）のことです。
支払利息が発生しているのならTaxの４０％をかける前に控除しなければなりません。

ところが、100% Equity financeということですから、支払利息は存在しません。
調達コストは配当という形で最終利益から支払われるものだからです。

という訳で、本問においては支払利息を控除する必要がなく、単純にＥＢＩＴから税金分を引けば良いということになるのです。

教授の言い間違いということではないでしょうか？

ご参考まで。

お礼

ありがとうございます。

なるほど。。。多分の自分の勘違いか見間違いのどちらかだと思います。

すっきりしました。
ご教示頂きありがとうございました。