デルタについて

質問

こんばんは。

オプション取引のデルタについて教えてください。

コールやプットや売りや買いのポジションをたくさん持っていて、全ポジションの合計デルタが“＋０．３”だった場合です。

原資産が１００円上がったら３０円の含み益が出る計算なのでしょうか？？
それとも、ポジションのプレミアムが３０円上がるだけで含み損益はポジション次第と言うことでしょうか？？
例えば、コールがあれば含み益だが、プットがあれば含み損になるのなど。

よろしくお願いします。

以上

回答No.2

nyan_nyanko · ベストアンサー

こんばんは

　ご返答がおくれまして、申し訳ございませんでした。

　100円上昇した場合

　満期日までの日数も考慮に入れる必要がありますが、１、２日の期間では問題ないと思われますので、以下にご説明させていただきます。
　なお、一気に500円以上も上昇すれば（ボラティリティが激しいとき）、デルタのみでは算出不可能となりますので（ガンマの影響を考慮する必要あり）、100円程度ということで限定させていただきます。

・コールの買い：50円（＝100円×0.5）上がります。
・プットの買い：70円（＝-100円×0.7）下がります。

　一方、売りの方なのですが、利益限定です。また、権利行使価格との兼ね合いがあります。従いまして、権利行使価格を超えるような場合ですと、損失が生じます。
　このため、一概にはいくらかとは言えない、というのが実情であります（おそらく、100円程度の上下では問題はないと思われますが・・・）。

　以下のサイトの「ショートストラングル」をご参照ください。
http://lounge.monex.co.jp/advance/fop/strategy-short-straddle.html

　これは余談ですが、上記のデルタ値をみますと、コールではリスクヘッジできていますので、上昇時に対するリスクは限定されます（ただし、原資産がそのまま、もしくは下落したとき、満期まで保有していますと、損失となります）。ただ、プットではリスクヘッジできていませんので、下落のときは、ほぼ無限大の損失を被る可能性があります。
　後は、状況を見ながら、満期までに”買い”をいつ外すか（売却するか）によって、もしくは場合によっては、”売り”をいつ買い戻すかによって（損切りするかによって）、利益額が左右されるかと考えられます。

お礼

追加で詳しくありがとうございました。

回答No.1

nyan_nyanko

こんばんは

　コールやプットや売りや買いのポジションをたくさん持っていて、全ポジションの合計デルタが“＋０．３”だった場合です。

> 原資産が１００円上がったら３０円の含み益が出る計算なのでしょうか？？

　コールは正の値を、一方プットは負の値をとります。このため、全てのポジションの総計デルタがプラス0.3ということは、コールによるものとなります。
　ですが、”売り”が含まれているとなりますと、必ずしも含み益が出るとは限りません。コールの”売り”の寄与による場合ですと、(+100) × (+0.3) × （コールの売りの枚数＝負の値）となってしまいますので、含み損となってしまいます。

> 例えば、コールがあれば含み益だが、プットがあれば含み損になるのなど。

　単に”買い”だけですと、デルタの合計が+0.3では、30円の含み益となります（100×0.3=30）。

　ご参考になれば、幸いです。

補足

ご回答ありがとうございます。

なんとなくわかるのですが、今一つ理解できません。

仮に
　コール 買 １枚　デルタ ＋０．５
　コール 売 １枚　デルタ ー０．３
　プット 買 １枚　デルタ ー０．７
　プット 売 １枚　デルタ ＋０．８

の場合、原資産が１００円上がった場合、いくらの含み益が出て、
原資産が１００円下がった場合、いくらの含み損が出てのでしょうか？？

よろしくお願いします！！