ベストアンサー 『カバー付き金利平価説』 2005/01/10 20:34 為替レート決定に関する『カバー付き金利平価説』とはいったいどういったものなのでしょうか？詳しく教えてください。 宜しくお願いします。 みんなの回答 （1） 専門家の回答 質問者が選んだベストアンサー ベストアンサー noname#58431 2005/01/11 20:54 回答No.1 金利平価説＝両国間の『金利』によって為替レートが決まるとする説。つまり、資金の移動の原因（資金移動がなされる国同士の金利差によるとする説）を金利差に求める説。二国間に金利差が生じた場合、より高い収益を求めて低金利国から高金利国へと資金が移動するという理論。 〔事例研究〕 米ドルと日本円を例に考えると、日本より米国の金利が高くなると投資家は米国債等のドル建金融資産に投資しようとする。この時、手持ちの円をドルに換えるため円を売ってドルを買う行動が起き、円は安くなります。逆に、日本の金利が高くなるとドルを日本円に換える行動が起き、円が高くなります。 カバー付きとは、投資期間中に当初と逆金利の動きが生じたときにリスク回避する方法を当初から設定しておくことを言います。 オーソドックスには先物予約や金利オプション、その他デリバティブを駆使した手法もあります。 質問者 お礼 2005/01/13 18:56 詳しく教えていただき、誠に有難うございました！ 参考にさせていただきます！ 広告を見て全文表示する ログインすると、全ての回答が全文表示されます。 通報する ありがとう 0 カテゴリ 社会社会問題・時事経済 関連するQ&A 金利平価条件について 「為替レートの決定を金利平価条件を使って説明せよ」って問題があるのですがインターネットを使ってもなかなか調べられません、、誰か教えてください。 お願いします。 金利平価説 金利平価説とアセットアプローチとは同じものと考えてよいのでしょうか？ 購買力平価説とは何ですか？ 購買力平価説について教えてください。 テキストには、「購買力平価説とは、長期の為替レートが両国の物価水準に逆比例して変化するメカニズムを証明するもの」とあるのですが、意味がさっぱりわかりません。なぜ逆比例なのですか？ よろしくお願いします。 移民問題の現実を教えて？人口減少時代の日本 OKWAVE コラム 金利平価説において、名目金利の差を狙ってドルで運用 金利平価説において、名目金利の差を狙ってドルで運用しても、そのあと円高による為替差損で調整されてしまう。とはどういうことですか？ 金利平価説は実際に機能しているのか？ このカテゴリーで時おり出てくる金利平価説ですが、これは現実の経済で本当に機能しているのでしょうか？「金利の高い通貨はやがて減価する」ということですが、現実の為替レートにはあまり合わないように思います。たとえばここ何年かにわたる大局的なトレンドを見ると、USD/CHFは下降でEUR/USDは上昇ですから一応「金利差のため」と言えるかもしれませんが、 EUR/GBP は横ばいで GBP/USD や AUD/JPY は上昇ですから金利差では説明できません。つまり USD/CHF や EUR/USD の方も金利差でトレンドを説明するのは怪しい、ということになります。開発途上国が外資導入のために無理して高金利にする場合にはいかにも減価しそうですが、成熟した経済先進国がインフレ制御のために高金利にする場合は状況が異なるように思います。 「金利平価説」の通りにならない現実はアノマリーですか？（長文） 先週、高金利通貨の減価について質問した者です。 質問の件はスッキリしたのですが、「金利平価説」を知って新たなもやもやを抱えました。(-。-; http://ja.wikipedia.org/wiki/金利平価説 現実には逆になる傾向があり、パズルとかアノマリーと言われていると、ここ↓（p.6第２～３段落）や他のサイトで読みました。 http://www.murc.jp/report/research/2006/0683.pdf この説、「あえて低金利の￥に張る投資家は、金利差以上に＄が下がると思っているのだ」ということですよね？ そう信じる人が何人いても、高金利通貨が減価する根拠には、ま～ったくならないと思うのですが？？？ （名目金利・インフレ率・購買力平価の関係は理解しております） …なんだかこの説、「配当利回りが高い銘柄は下落する」と言ってるように聞こえて、感覚的！に納得できません。-"-; （市場が効率的なら、高配当だから有利と言えない点はわかります） これ↓おかしいでしょうか。。。 a)この説は、金利差を完全に織り込むまで高金利通貨が上昇した後でないと成り立たない。さもないと金利が上がったせいで減価することになる。 b)「金利面での有利不利が自明である」ことが前提。しかし確実なのは次のFOMCと日銀の会合まで。インフレ率の統計は遅れて出る。 会合後、市場は「次の会合までの金利差＋＄金利高継続期待－＄減価期待」を織り込んで動く。そこから次の会合まではランダムウォーク？ 金利差から減価期待がわかるとしたら、両方同時に織り込まれるはず。仮説だと＄はジリ安では？？？？ c)過去、高金利通貨はじりじり上がって急落しているが、この説が長期スパンでは正しいというより、バブル的に上がりすぎるだけでは？ d)投資家がリスク中立的でないとこの説が成立しない点はわかる。しかし円キャリーは為替リスクを取ることなのに、仮説通りにならないのは「ホーム・バイアス」？？ どうしても理解できないのは、高金利通貨が減価することではなく、「金利平価説が成立しないのはアノマリー」とされる点です。 直感人間にもわかる説明をお願いします。m(_ _)m 金利平価条件（金利裁定式）について よく為替の話になると金利平価条件（金利裁定式）を耳にするのですが、これは一体どのような式で、どのようなことがわかるのでしょうか？インターネットでも調べてみたのですが、いまいち実体がつかめないのですが・・・ 金利平価理論 金利平価理論について解らないので教えてください 金利平価理論 相対的に高い金利の通貨は、相対的に低い金利の通貨に対して、先物でディスカウント（Ｄ）になる。相対的に低い金利の通貨は、相対的に高い金利の通貨に対して、先物でプレミアム（Ｐ）になる。 これが一般的な基本原則らしいのですが、例えば、ドル対円が金利５％対１％ ならドルで運用すると得なのでドル買い円売りが行われ、裁定取引が行われ云々・・・。 結局ドルの方が高くなる。つまり、人気があるという考えが思い浮かぶのですが、 金利平価理論ではこの例でいえばドルは円に対して先物では安くなる方向に評価される事になります。 何故、金利が高い通貨が先物（将来の値段）で安くなると理論的に考えられるのでしょうか？ 購買力平価 実質為替レート 購買力平価と実質為替レートはどう違うのでしょうか？ 購買力平価って？なんのため？どんな時つかう？ 経済の本よんでて、以下がイマイチよくわかりませんでした。 購買力平価は、従来の現実レートよりかなり円安だったが、最近は両者が接近してきた。 一ドル 90年 189円 95年 175 00年 154 04年 133 購買力平価とは、物価基準のレートという事ですか？為替と関係なく？ 購買力平価が接近してきたとは、自由競争がすすみ、コメとかの保護貿易が減ってきた？ということですか？ 購買力平価って、重要な指数なんですか？どんな時に参考にするんですか？海外の投資とか考えるときですか？ ご教授ねがいます。 購買力平価説と構造改革の関係について 日本は実際の為替レートと購買力平価の格差が大きいと言われ、 その格差の是正をするためには金融・ゼネコン・流通産業などの 構造改革が必要であるという意見がありました。 なぜ、生産業ではなくて、非生産業なのでしょうか？ また、このことは日本の経済体質の強化に繋がるのでしょうか？ 金利差と為替レートの関係 購買力平価によってある程度理論的な為替レートの均衡すべき値は出てきますが、実際にはいろんな要因があり、大きくかい離する状態が続くこともあります。その要因のうちの一つに金利差というのがありますが、金利差だけ考えると理論的にはどのくらい為替レートに影響を及ぼすのでしょうか？ 例えばPPPが1ドル=100円で実質金利(10年国債-インフレ率)の差が1%あった場合、理論的には為替レートはどれだけ違うべきなのでしょうか？ →例えば株式の理論株価では資産＋10年分の営業利益を理論株価とする計算方法もありますが、10年分の金利差で修正すれば”理論為替レート”(この場合は90円とか110円とか)となるのでしょうか？ マーケットでは理屈抜きで動くのでよくわかりません。あくまでも「理論的には」という観点でお願いします。 日本人が受け継ぐ信仰と作法とは？：海外の方にもわかりやすく解説！ OKWAVE コラム 長期金利について アナリストのリポート等で、為替レートは二国間の長期金利差で決まるといった主張を見かけますが、こういった場合、長期金利としてどのような指標を使用しているのでしょうか？また、この為替レート＝長期金利差説を検証するために、過去10年間くらいの日米の月例長期金利データを収集したいのですが、その様なデータが掲載されているサイトがあれば教えてください。また、実質金利＝名目金利－インフレ（日本ではデフレ）率といいますが、この場合のインフレ率とはいわゆるGDPデフレーターを使用するのが適当でしょうか、また上と同様にデータのサイトもあれば教えてください。 金利裁定取引について 金利裁定取引について 金利平価式等からの実際の求め方がわからないので 添付ファイルのデータに基づいて下記の問題がわかる方お教えください。 http://blog-imgs-38.fc2.com/t/o/s/tosisuke/GW-00133.jpg 上記で見れない場合は下記のブログから見てください。 http://tosisuke.blog9.fc2.com/blog-entry-17.html 1.金利裁定取引量は？ 2.銀行間取引における3ヶ月先物相場は何円/ドルか？ 3.銀行間取引における直先スプレッドを単純計算で求めると年率何％か。 4.3ヶ月物銀行間先物取引におけるカバー付き金利平価を計算するための内外金利差は？ 5.カバー付き金利平価式は成立していたか。またその根拠。 6.非貿易財があると購買力平価は成立しない可能性がある。その理由は？ 7.小国開放経済について、貿易財部門と非貿易財部門の間で労働の移動性が高いと想定する。 非貿易財部門に比較して貿易財部門における労働生産性の上昇率が相対的にたかいならば (一般物価水準で計算した)購買力平価は市場レートよりも自国通貨安になる傾向がある。 その理由は？ 自分の見解については 1.スワップ売買高の216億8400万 2.わからず 3.（-0.518/116.8)＊12＊100＝5.32･･･％ 4～わからず という状況です。 よろしくお願いします。 購買力平価と為替レートについて 現実の為替レートが購買力平価に比べて円高ドル安水準の場合、円高ドル安に評価されているぶん日本国内の物価水準は米国の物価水準より高いことになる。との記述があるのですが、逆かと思っていました。いったいなぜでしょうか？ 購買力平価、理論値、実質為替レートの問題 購買力平価、理論値、実質為替レートの問題 こんにちは。興味本位で勉強を始めた経済学ですが、センスが無いのか本を読んでもよく分からないため、この問題の答えを詳しい方に解説をして頂けると助かります。 初級レベルの問題で申し訳ありません。 問題： 1973年平均の円ドル為替レートは1ドル260円で適性レートと考えられた。その後2003年1月までに日・米の両国の消費物価指数がそれぞれ2.5倍、6.5倍に上昇した。 だが2003年1月平均の名目為替レートは1ドル118円である。 問題(1)2003年1月現在の購買力平価に基づく為替レート（理論値）はいくらか (2)2003年1月現在の実質為替レートはいくつか。これは円の過大評価か、過小評価か。 (3)この状態は日本の財の貿易にいかなる影響を与えるか 以上の3問です。この問題の回答とその解説をして頂けたら大変助かります。 よろしくお願い致します。 質問 3問あります。 一部のみの回答でも結構です。 経済には疎いので、 できるだけ解りやすく回答おねがいします。 [質問1] 絶対的・相対的購買力平価は理論はすべての財・サービスが自由に貿易されないと成り立たないので、成立しないことになりますが、広く利用されているのはなぜでしょうか？ また例えば購買力平価換算のGDPと実質GDPの比較では、比較にどのような違いがでてくるでしょうか？そして、他の指標よりも、購買力平価を比較に利用するのが優れている場合はどのような場合でしょうか？ [質問2] 実行為替レートについて。 基本的に実行為替レ―トは、デフレ＝通貨高、インフレ＝通貨安ですが、 豪ドルの場合インフレですが、通貨高です。これは、景気や金利の要因が「デフレ＝通貨高、インフレ＝通貨安」よりも強く働いているためかと思っています。 また、ユーロの場合PIIGSのも強く為替レートに影響を与えていると思います。 「デフレ＝通貨高、インフレ＝通貨安」というのは、為替レートにどの程度影響を与えていますか？その他の為替レートの主な決定要因がどのようなモノがあり、その要因が強く働いている国を挙げるとすればどこでしょうか？そして、そもそも現在は現物経済に対して、マネー経済の方が圧倒的に大きいので、購買力平価やインフレ率よりも、金利などの投資環境が為替レート考える上では重要な気もします。為替レートの決定要因を考える場合、何を軸として考えるのが妥当でしょうか？ [質問3] なぜアメリカは原油輸入国なのに、輸出も行っているのでしょうか？ おそらく、アメリカで原油が採れる地域が限定されているので、一部地域では外国から輸入した方が安いという事かと勝手に推測しています。 アメリカはどこから原油を輸入し、どの地域が消費しているのでしょうか？ 韓国に抜かれた購買力平価の1人あたりのGDP！！ 韓国に追い抜かれた購買力平価の1人あたりのGDP というのは重要な指標な項目で経済や個人の豊かさの判断基準になるものなのですか？ 教えてくださいよろしくおねがいします。(*´ω｀*) https://news.yahoo.co.jp/articles/7ee453e8d85a639445eb918c0fe4c36bf567e7b0?page=3 GDP「韓国」の背中遠のく…世界から遅れる「日本」の厳し過ぎる惨状 2021/10/17(日) 11:31配信 GDPについては、よく「日本が韓国に抜かれた」という ワードをよく目にします。 名目GDPでは、「日本」は世界第3位で「韓国」は10位。 1人当たり名目GDPでは、 「日本」は世界第24位で、「韓国」は第29位。 「韓国」が迫ってはるが、まだ「日本」が上回っている。 「韓国」が上回っているというのは 「購買力平価GDP」のことで 購買力平価（PPP）とは、 モノやサービスの価格を基準にした 為替レートのことで、ある国の通貨建ての資金の購買力が、 他国でも等しくなるように、 為替レートは決定されるという考え方です。 各国の物価水準の差を修正し、 より実質的な比較ができるとされてる たとえば日本では110円、米国では1ドルで買えるものがあれば、 1ドル=110円であれば購入力平価は成立しているといえる。 では購買力平価GDPで世界を見ていくと、 トップは「中国」となり、第2位が「米国」、 第3位が「インド」となり、「日本」は世界第4位。 「韓国」は世界第14位となります 「中国」が「米国」を抜いたのは2016年。 その差は徐々に広がりつつあります。 そして「日本」と「インド」が逆転したのは2009年。 コロナ禍以前の2019年まで、その差は徐々に広がっていました。 そして国民1人当たりの購買力平価GDPを見ていくと、 トップは「ルクセンブルク」、続くのが「シンガポール」、 第3位は「カタール」。「米国」は世界第8位です。 そして「韓国」は世界第28位、「日本」は世界33位と、 「韓国」が「日本」を上回っています。 「韓国」が「日本」を上回ったのは2018年。 その差は徐々に広がりつつあります 「金利裁定は高金利通貨を減価させる」のでしょうか？ おしグー紹介のサイト↓を読んで、外貨投資に理論的リスク・プレミアムがない点は理解できました。（目からウロコでした） まだわからないのは、「金利裁定があるから、高金利通貨は減価する」という説明です。 ・金利裁定を通じて、先物の為替レートに金利差が織り込まれるのは理解できます。 ・インフレ率を無視して名目金利で考えるのがおかしいのもわかります。 ただし、Ａ国のほうがＢ国よりも実質金利と実質ＧＤＰ成長率が高ければ、（ＡＢの経常収支が均衡していても）他の条件が同じなら、Ａ国通貨がＢ国通貨に対して強くなる気がします。 （市場が効率的なら、現時点で実質金利が高い通貨を買えば儲かるとは限らないという点は、理解できます。） １） 裁定取引によって先物レートに織り込まれるのは、「名目金利の金利差」で、実質金利は無関係という理解で合っていますか？ 仮に、手数料ゼロ、 ドルの金利は、名目2％、実質１％ 円は、名目・実質とも０％ とします。 いまの現物レート……$1：￥100 12ヶ月限の先物の現在レート……$1：約￥98.04 １年間現物で運用した手取り……$1.02（実質価値1.01）：￥100 両国の金利・インフレ率・実質為替レートが１年間変わらないと仮定すると、 １年後の名目為替レート……$1：約￥99 これで合っているでしょうか？？？ ２） もし上の考え方で正しければ、「金利裁定によって高金利通貨が減価する」「金利裁定があるにもかかわらず、円キャリーが起きている」 のではなく、 「金利裁定によって高金利通貨の先物が実質価値以上に安くなりすぎるから、円の先物が売られ、現物の下落を加速する」ような気がするのですが？？？？ （ただし、仮に米国が超インフレで名目金利が高く、デフレの日本より実質金利が低ければ、円に対しドル先物が猛烈に売られると思います。） ……どこか根本的に誤解しているでしょうか。 よろしくお願いします。 外国為替の均衡点は？ 外国為替の均衡点は？ 需要と供給で価格は決まると仮定します。 この場合、貨幣の需要と供給は何なのでしょうか？ これにより、為替の傾向が決まると理論上は考えられます。 購買力平価説だけではないと思ったからです。 キャリートレードの様に各国の金利によって需要がきまる事を 前の事件でしったからです。 貨幣の需要は、購買力と各国の銀行の金利、これ意外に何があるのでしょうか。 また、それぞれどのくらいの影響力があるのでしょうか。 注目のQ&A 「You」や「I」が入った曲といえば？ Part2 結婚について考えていない大学生の彼氏について 関東の方に聞きたいです 大阪万博について 駅の清涼飲料水自販機 不倫の慰謝料の請求について 新型コロナウイルスがもたらした功績について教えて 旧姓を使う理由。 回復メディアの保存方法 好きな人を諦める方法 小諸市（長野県）在住でスキーやスノボをする方の用具 カテゴリ 社会 社会問題・時事 ニュース・時事問題メディア・マスコミ教育問題防災 ・災害自然環境・エネルギー国際問題気象・気候経済政治その他（社会問題・時事） カテゴリ一覧を見る OKWAVE コラム 突然のトラブル？プリンター・メール・LINE編 携帯料金を賢く見直す！格安SIMと端末選びのポイントは？ 友達って必要？友情って何だろう 大震災時の現実とは？私たちができる備え 「結婚相談所は恥ずかしい」は時代遅れ！負け組の誤解と出会いの掴み方 あなたにピッタリな商品が見つかる！ OKWAVE セレクト コスメ化粧品 化粧水・クレンジングなど 健康食品・サプリ コンブチャなど バス用品 入浴剤・アミノ酸シャンプーなど スマホアプリ マッチングアプリなど ヘアケア 白髪染めヘアカラーなど インターネット回線 プロバイダ、光回線など
お礼
詳しく教えていただき、誠に有難うございました！ 参考にさせていただきます！