ＣＤＳの仕組みを分かりやすく教えて下さい。

質問

サブプライムローンに端を発した金融危機から世界同時不況へと大変な情勢になっています。
いまだ出口は見えないとも。
そして、いま最も問題視されているのがＣＤＳという金融商品だそうです。
クレジット・デフォルト・スワップの略です。
全世界で、ざっと５０００兆円もの金がこの金融商品の売買をめぐって動いているそうです。

一応ネットで調べてはみたのですが、いまいちよく分かりません。
ＣＤＳの仕組みを素人にも分かりやすく説明していただけませんか。

よろしくお願いします。

回答No.1

ryuken_dec · ベストアンサー

シンプルに言うと保証人制度のような保険です。

Aはお金を借りたい。でも信用がイマイチだからお金を貸してくれるところがない。そこで信用度が高いBが保証人になります。そうするとCという金融機関も「Aに何かがあっても、あのBからなら回収できるだろう」となってお金を貸してくれます。そして、Bはただで保証人にはなってくれません。保証人になる代わりにAから保険料を貰います。

例えば、１億円の借金の保証人なら５００万円のようにです。
　・AはBに５００万円払うことで無事に１億円の融資を受けられました
　・BはAが無事に返済をしてくれれば５００万円はただ儲けです
　・CはAが支払い不可になってもBから貸したお金を回収できます

景気がいいうちは３者共にハッピーです。
Aは借りたお金を使って事業で大儲けできます。
Bはただで保険料をもらえます。
Cは無事にAからお金が返済されます。

ここ最近は数年間にわたって世界的な好景気が続きました。そこで、関係者全員が幸せになれるハッピーループのこの商品に大勢が飛びつきました。その結果、CDSの規模が急激に拡大しました。

お礼

有難うございます。
よく分かりました。

回答No.2

IR-Deriv

CDS は、 Reference Entity （対象となる企業）がデフォルト（破綻）した場合に、元本×（100% － リカバリレート）の金額を授受するオプション契約です。

たとえば、トヨタの５年のCDSプレミアムは、１月８日現在、１５４ベーシスポイント （１．５４％）ぐらいで取引されているようですが、これは５年間の内にトヨタがデフォルトする場合に備えた保険として、元本に対して年間１．５４％の保険料が必要であるということです。
ちなみに、保険と考えれば普通なのですが、オプション取引として考えた場合、上記保険料（元本の１．５４％）を「毎年」支払うという点が通常のオプション取引と異なる点です。
ここで、仮に５年のうちにトヨタがデフォルトした場合、（１－リカバリレート）を保険料を支払っていた側が保険料を受領していた側から回収することが出来ます。５年間、トヨタがデフォルトしなかった場合、保険料受領者はその保険料が実現益となります。

ちなみに、上記説明では、リカバリレートを所与のものとしましたが、実取引では２種類のCDSがあり、一つは現物決済、もう一つは差金決済です。差金決済の場合は、リカバリレートを４０％として、取引されていることが大半です。現物決済の場合は、破綻後の清算処理で債券保有者が回収できると見積もられる割合が使われるため、破綻する確率のみならず、何％回収できそうかも含めて予想することになります。

ここで、ご質問者さんがご指摘されている多額の売買というのは、この元本部分の金額をさしているものと思われます。

最後に、ご参考までですが、マーケットの参加者として、CDSを売っている側に保険会社が多く、CDSを買っている側に銀行が多いようです。これは、銀行が多く保有している債券のエスクポージャー（リスク）のうち、クレジット相当分（国際などでヘッジできない部分）をヘッジする目的でCDSを購入し、保険会社が運用の一部としてCDSを売却しているからともいえます。

以下の参考URLをみていただくと、CDSプレミアム（CDSスプレッドともいいます。）が大きく変化したReference Entityとその年限が見れます。

ご参考になれば幸いです。

個人的には、参考URLで見える、GMAC５年の２８日間でのCDSプレミアムが－２５．０３％（年間の保険料が２５％程度変化）変化し、１月８日現在９．２３％というのが大変興味深いです。きっと、１２月２４日にFRBがGMACを銀行持ち株会社化することを承認したと関係があるのではないでしょうか。

参考URL：

http://www.markit.com/information/news/commentary/cds.html

お礼

有難うございます。
大変詳しい説明を感謝します。