日経225の3月物PUT170の価格について

質問

オプション取引は初めてですので、教えてください。
日経暴落前の2/19にPUT175を７０円で１枚。
2/22にPUT170を７円で１０枚購入しました。
訳がわからず安いことと、日経が全然下がらない
ことが単純な理由。

その後、2/28にPUT170は１円まで下がり、全部消滅
することを覚悟しましたが、3/1に５５円と８５円で
１枚ずつ。3/2に１１０円で１枚売却し、どうにか
PUT170と175を合わせた原価１４万円は確保しました。

3/2までに日経平均はトータル１０００円ほど下落
しましたが、PUT170は１１０円となっていました。
ところが、3/5にさらに５００円下落すると、PUT170
は４８０円と４倍以上になりました。
日経平均の下落に対して、PUT170の上昇が凄いですが、
どのように計算されるのですか。

＃まだ、PUT170を７枚、PUT175を１枚保有していますが、
これは3/9のSQで消滅しますよね。
→後は野となれ山となれ、数日後は？

回答No.2

noname#65004

おそらく、ボラティリティの上昇が原因だと思われます。ご存知のようにオプションの価値は、行使価格と現在価格の差、残存期間、無リスク金利の他に、ボラティリティ（変動が激しいか緩やかか）によっても変化します。今回の場合、
大暴落でボラティリティが上昇した＝オプションの価値が増加する可能性が増大した＝高騰
と言う論理で急騰したものと思われます。

最後に、その見事な相場観が本当に羨ましいです。弟子入りさせていただきたいくらいです。
私は逆に日経が18000を目指していたころ、消滅を期待してP170を売っていました。ところが、小銭稼ぎするつもりが、とんだ高い代償を支払わされました。
タイムディケイでニヤニヤしていたところに、大暴落。含み益は一気に含み損に変わり、とてつもない巨額の追証が。翌日も下がったのを見て、今度こそ資金が尽きるとして踏む覚悟を決めました。結果が取り返しのつかない大損だったのは言うまでもありません。
反転相場に打って出たいですが、また大損するのが怖いです。

参考URL：

http://ja.wikipedia.org/wiki/%E3%82%AA%E3%83%97%E3%82%B7%E3%83%A7%E3%83%B3%E5%8F%96%E5%BC%95

回答No.1

tokyoexchange16

おめでとうございます！最高の時にプットを仕込みましたね。羨ましい。

＞日経平均の下落に対して、PUT170の上昇が凄いですが、どのように計算されるのですか。

５日に日経平均は17000円を超えて下落しました。そこでプット17000が紙くずになるか価値あるオプションになるかの差が出ます。SQに日経平均が17000以上だったら、P170は価値０円の紙くずです。

一方で17000円以下なら、その差額が価値になります。だからそんなに値段が変わったのです。細かい計算法は難しいです。

＞＃まだ、PUT170を７枚、PUT175を１枚保有していますが、
これは3/9のSQで消滅しますよね。

消滅というか、オプションだから日経がプレミアム以上にならなければ価値はありますよ。

例えば清算値が16500円なら、金額は以下です。

P170：500×1000×７＝350万円
P175：1000×1000×１＝100万円

合わせて450万円ですね。もう日経が今週に17000円を回復するのは絶望的なので、ある程度の価値は出るでしょう。

清算値16000円なら850万円です。日経100円あたり、80万円のリターンの差がでます。

お礼

早速の回答ありがとうございます。
P170は１７０００円から下落するとSQで清算されても
差額が価値として現れるために、変動が大きくなる
わけですね。

いい気になって、昨日は新日鉄が未だ高かったので
初値831円で信用売りしたら下がっていました。
いいことは続かないと思いますので、オプション、株とも
そろそろ閉じようかと思います。