三角合併に関して

質問

三角合併に関していくつか質問があります。

・三角合併解禁は時価総額増に繋がるのでしょうか？

・三角合併解禁後にいくつかの成立・不成立を問わず敵対的買収案件が発表されるにつれて、企業側（特に海外の同業他社と時価総額の差が大きい企業）が株価上昇策をより活発化させることも考えられますか？

・そもそもメディアで報じられている「三角合併解禁＝敵対的買収増加の危機」となるのでしょうか？

ご教示ください。
宜しくお願いします。

回答No.1

ass559 · ベストアンサー

質問１）
東証一部の時価総額の上昇、TOPIXの上昇などにつながるか？という意味ですよね？

日経新聞等によると、アナリストの間では、三角合併に限らず、Ｍ＆Ａが相場押し上げ要因になるかならないか、意見が分かれているそうです。

　ナル説：規模拡大で価格支配力が高まる　→　増益につながる　→相場上昇
　ナラナイ説：Ａ業界が仕入れ価格の引き下げに成功すれば、Ａ業界に製品を売るＢ業界は減収になり、さしひきトントン

私は、なり得ると思います。

　理由１：規模拡大は価格交渉に有利というだけでなく、流通ルートの効率化や、研究開発の集中などにつながるから、日本経済全体の生産性向上も可能

　理由２：仮に上記１のようにうまくいかなくても、「合理化が進むはず」という期待が高まれば、とりあえず株価は上がる。利益向上につながったかの結果が出るのは、どっちみち数年先。

ブームになって相場を押し上げてくれるといいんですけどね。。。

２）
そう思います。
すでに、株価を上げるため自社株買いなどを実施する企業が増えています。
また、過剰に現金を抱え内部留保を増やすと、Ｍ＆Ａで狙われやすくなると考えて、配当性向を高める企業も増えています。（とっととキャッシュを配っちゃえ！　ネギを抱えていると狙われる。）

さらに、国内のＭ＆Ａや、日本企業による海外企業の買収が加速されるでしょう。
（飲み込まれる前にくっついちゃえ！）

３）
ならないと思います。
日本では敵対的ＴＯＢも成功したためしがないそうです。
まして三角合併は、株主総会で出席株主の３分の２以上の議決権による賛成がないとだめですからね。

賛成票を集められるだけ株を買い占めるキャッシュがあるなら、三角合併じゃない普通のＴＯＢをやったほうが簡単ですよね。

というわけで、実際には、現経営陣が賛同しない三角合併は成立しないのでは？

経営陣や大株主の合意を事前にとりつけた三角合併なら、けっこう成立するかもしれません。

キャッシュが乏しい中国など新興国の企業が、技術力がある日本の中小企業を三角合併で手に入れる例が増える、と予想する人もいます。

お礼

丁寧なご説明ありがとうございました。
とりあえずETFでも買っておきます。